Volatile Märkte, geopolitische Unsicherheiten und Megatrends – wie Dekarbonisierung, Digitalisierung, Demografie und Dezentralisierung – können es Investoren in der betrieblichen Altersversorgung erschweren, langfristig stabile Renditen zu erzielen. Ein zentraler Erfolgsfaktor ist die Diversifikation des Portfolios. Neben klassischen Anlageklassen wie Aktien und Anleihen setzen Pensionsanleger zunehmend auf alternative Investments – dabei erweist sich die Anlageklasse Infrastruktur als besonderes Multitalent, erläutert MartinThiesen.

Praktisch alle Staaten Europa sind bemüht, ihre in den letzten Jahrzehnten aufgelaufenen Defizite vor allem in der Infrastruktur nun aufzuholen, vorneweg Deutschland. Doch während hierzulande eine Verknüpfung von bAV, Plan Assets und Alternatives zumindest derzeit nur randständig behandelt wird, gehen die ohnehin Pensions-affineren Briten exakt diesen Weg – längst nicht zum ersten Mal übrigens.

In dieser Rubrik fasst ALTERNATIVES●INDUSTRIES (un-)regelmäßig nur einige kurze Meldungen, namentlich auch von der Produktseite, aus dem globalen, schier unüberschaubaren Ozean der Private Markets mit einem groben Deutschland- und Europa-Filter tickerartig zusammen. Heute: New Yorker geben dickes Secondary-Paket ab, die blaue Eule hat wieder kräftig zugelangt, First Timer closes Rock’n’Roll … und auch Deutschland findet heute seinen Weg in den Ticker, sogar gleich zwei Mal.

Die aktuelle Lage für Privatkredite ist attraktiv, explizit auch für Pensionsinvestoren: Basiszinsen hoch, Fundamentaldaten stark, und Kreditnehmer fragen immer häufiger nach Private Credit als nach traditionellen Bankfinanzierungen – ein „Goldilocks“-Szenario. Eigentlich. Wären da nicht die Unsicherheiten, die der gegenwärtige US-Präsident durch seine erratische Politik auslöst. Bestes Beispiel: seine Zölle. Erst kündigt er sie medienwirksam an, kurz danach drückt er den Pausenknopf – und Unternehmen, Handelspartner und Investoren stehen schulterzuckend da. Andreas Mittler ordnet die Lage ein – insbesondere mit Blick auf die bemerkenswerten Wechselwirkungen mit dem stockenden Dealflow im Segment Private Equity.

Dieses Land in der Mitte Europas ist bekanntlich nicht der hellste Stern am Private Markets-Himmel. Jedoch: Ein geradezu kleiner Markt ist es auch nicht. Jedenfalls hat ein Analysehaus sich die hiesige Struktur genauer angesehen – und zwar in den Segmenten Private Equity und Venture Capital. Die Ergebnisse sind aufschlussreich – wenn auch nicht durchweg positiv stimmend. Das gilt besonders mit Blick auf Pensionsinvestoren.

Neue Regierung, alte Aufgaben, das gilt nicht zuletzt in der Altersvorsorge wie in der Asset Management-Industrie. Doch die bisherigen Absichtserklärungen sind ebenso unklar wie insuffizient. Umso mehr Klartext redet der BVI-Chef: über einen Prozess und reine Bürokratie, wo das Mitspracherecht fehlt, was diffus bleibt, wo privatem Kapital planwirtschaftliche Verteilung droht, was auf der Strecke bleiben könnte, wo Skepsis angebracht ist, was ein schlechter Deal für alle wäre, wo Naivität herrscht, was gefährlich ist, wo mit wenig Fortschritt zu rechnen ist und der politische Druck fehlt, wer wo eine umso wichtigere Rolle in den Verhandlungen spielt und mehr … Ein Gespräch …

Deutschland ist nicht der Zenit der Private Markets, doch auch hier gibt es interessante Transaktionen. Just gestern wurde eine bekannt gemacht – die auch das deutsche Pensionswesen betrifft, also ein Parkett, das ohnehin in Bewegung ist.

Nach der Blitz-Reform der Anlageverordnung: Ein Consultant ließ eine Reihe von Vorständen deutscher Pensionskassen das Für und Wider der Anpassungen des Regelwerkes in der Anlagepraxis diskutieren. Der Gesamteindruck: Klar positiv. Doch gilt es, auf die Details zu achten. Susanne Lang und Utta Kuckertz-Wockel waren dabei.

In dieser Rubrik fasst ALTERNATIVES●INDUSTRIES (un-)regelmäßig nur einige kurze Meldungen, namentlich auch von der Produktseite, aus dem globalen, schier unüberschaubaren Ozean der Private Markets mit einem groben Deutschland- und Europa-Filter tickerartig zusammen. Heute mäandrieren die Meldungen weiter zwischen Hiobsbotschaften und Erfolgen: Nachrangdarlehen bei Real Estate machen weiter amtliche Probleme, BESS bleibt populär, im Norden erwartet man weniger Tempo bei den Exits, und Secondaries drehen weiter auf wie nie.

Die Kreditanstalt für Wiederaufbau ist bekanntlich einer der Treiber der praktischen Anwendung der DLT im Finanzsektor; sie selbst spricht stets von ihrer „Lernreise“. Nun treibt sie die Sache erneut voran, diesmal von der anderen Seite – mit der Deka als Counterpart.

In Deutschland hat die Hunderte Millionen schwere Northvolt-Pleite nur nachrangige Schlagzeilen gemacht, schlicht weil die Kadenz der Negativschlagzeilen aus der Wirtschaft viel zu hoch ist und ständig weiter steigt. In Schweden sieht das anders aus, die Empörung ist groß. Bemerkenswert: Mit im Boot des Desasters sitzen lokale Pensionsinvestoren. Noch bemerkenswerter: Welcher gute Bekannte des nordischen Pensionswesens explizit nicht dabei war, wer sich in Schweigen hüllt – und wer welchen Verdacht hegt. Aus Stockholm berichtet Reiner Gatermann.

Infrastruktur, alle reden von Infrastruktur. Schließlich hat Deutschland nun endgültig 500 Milliarden ins Schaufenster gestellt. Doch Vorsicht an der Bahnsteigkante: Es ist nicht alles Gold, was glänzt, es wird nicht überall Infrastruktur drin sein, wo Infrastruktur drauf steht, der Staat liest sich nun als GP – und hat Klingbeil Ozempic dabei? Jeder mit Verantwortung für Pensionsgelder sollte doppelt wachsam sein – und das mehrfach. Eine Abrechnung – am Ende mit Hegel und Goethe. Bekanntlich steht das Thema „Infrastruktur“ ganz oben auf der politischen Agenda der Bundesregierung in spe. Während in dem 144 Seiten starken Koalitionsvertrag die bAV auf 5 1/4-Zeilen …

Infrastruktur bleibt zentral – so der Eindruck beim PEI Infrastructure Summit 2025 in Berlin, der erneut die Alternatives-Szene aus aller Welt zusammenbrachte. Welche Trends sind angesagt? Wie ist die Stimmung? Welche Investments sind angesagt? ALTERNATIVES●INDUSTRIES war vor Ort und hat sich umgehört.

In dieser Rubrik fasst ALTERNATIVES●INDUSTRIES (un-)regelmäßig nur einige kurze Meldungen, namentlich auch von der Produktseite, aus dem globalen, schier unüberschaubaren Ozean der Private Markets mit einem groben Deutschland- und Europa-Filter tickerartig zusammen. Heute: Schweden legen Dickschiff auf. Bei Real Estate wartet man gern ab. Wieviele Deals gibt es eigentlich so? Und London macht sich locker.

An den Börsen wütet dieser Tage ein oranger Schwan, der auf den Namen Donald hört, und an den Kursen kann jedermann leicht die Lage ablesen. Aber was auf börsennotierte Unternehmen und ihr Umfeld wirkt, wirkt auf nicht-gelistete praktisch genauso. Man muss nur genauer hingucken. PitchBook hat das getan. Fest steht: Das Chaos kommt für die Private Markets zur Unzeit, und ein Ticker dokumentiert dies derzeit live.

Kaum eine Asset-Klasse hat so komplexe Reaktionen auf die lange Politik des billigen Geldes und den abrupten Kurswechsel ab 2022 gezeigt wie Real Estate. Ein Gespräch mit dem Immobilien-Chef von Edmond de Rothschild in Frankfurt – über gute Immobilienprojekte mit zerbrochenen Kapitalstrukturen, über kleine Oasen, über den Markt aus Sicht von FK-Investoren, was RED zu bieten hat, die Rolle der Regulatorik, wann die Alarmglocken angehen, über Stranded Assets und was Pensionsinvestoren zu fragen pflegen, worauf man sich auf dem europäischen Immobilienmarkt vorbereiten sollte und mehr …

Der „Flight to Safety“-Trend von 2024 führte zu einer Kapitalkonzentration bei den großen Fondsanbietern. Konsequenz: GPs wetteifern um die „besten“ Mega-Deals. Die wahren Opportunitäten liegen jedoch da, wo sich die wenigsten tummeln. So die Erkenntnis eines neuen Private Market Outlooks. Aber: Für die echten Perlen ist Deep Digging angesagt. Return-Konzepte auf Basis von Financial Engineering funktionieren hingegen offenbar immer weniger.

Opportunistische Private Debt-Fonds bieten Kreditnehmern bankenunabhängige Finanzierungs-Lösungen und versprechen Anlegern attraktive Renditen. Dafür müssen sie oft nicht einmal weit ins Risiko gehen, und oft nutzen sie je nach Umfeld sogar den liquiden Anleihenmarkt. Über eine Nische mit Potenzial.