Frisch aufs Neue akademisch bestätigt: Der Investitionsbedarf in Deutschland ist gigantisch, und ohne privates Geld wird es nicht gehen. Genaues weiß übrigens niemand – weil es schlicht nicht erfasst wird. Aber: Der Bedarf allein wird es kaum richten in Deutschland – wie erst jüngst aus berufenem Munde geunkt wurde. Denn muss heißt noch lange nicht wird.

111 Mal die deutsche Stimmung auf den Private Markets abtasten, das hat sich der BAI jüngst vorgenommen – und gestern die Ergebnisse vorgelegt. Eine Quintessenz: Die Sorgen scheinen verflogen, und durch die Bank wollen die deutschen Investoren mehrheitlich ihre Engagements auf den Private Markets verstärken. Überall? Ja. Zumindest fast überall.

„Nichts spricht sich so schnell herum wie der Tod“, hieß es auf dieser Plattform nach dem überraschend Tod des Palladio-Gründers Michael Rieder. Nun hat das Unternehmen seine Spitze rund um den verbliebenen Gründer Bernd Kreuter neu aufgestellt.

… auf immer weniger Deals und höhere Deal Multiples trifft und dann noch die Bewertungen angepasst werden, kommt es auf den Private Markets exakt zu denjenigen untypischen Entwicklungen, welche Investoren derzeit vergegenwärtigen müssen. Ein Kommentar von Jens Kummer und Raphael Schwartze.

Will man wissen, was auf dem Parkett los ist, kann ein genauer Blick auf die großen Akteure helfen, die maßgeblichen Trends zu erkennen. PitchBook unternimmt genau dies mit einem aktuellen Report; und ALTERNATIVES●Industries fasst zusammen.

Von allen Segmenten der Private Markets ist Real Estate der kritischste. Während Private Equity, Private Debt, VC und erst recht Infrastruktur die Turbulenzen passabel weggesteckt haben und sich die Erfolgsmeldungen wieder häufen, scheinen die Krisensymptome bei Real Estate nachhaltiger zu sein. Und auch bei der Art der von den Anlegern favorisierten Fonds gibt es erhebliche Unterschiede. Sieht aus, als dürfe es gern auch klein und hässlich sein.

… an Real Assets bleiben auf der Agenda institutioneller Investoren: Über die Ursünde, inwiefern sich geringe Reserven auszahlen konnten, wer welches Programm still beerdigt hat, was ökonomischer Unfug war und heute nur noch Manövriermasse ist, wer durch Erträge und Diversifikation wieder als Puffer dienen kann, was nicht adäquat kompensiert wird, wo es nicht so schlimm kam wie befürchtet, wen man sich fast aussuchen kann – und über den Krieg und den Frieden sprachen Fachleute jüngst in Köln am Rhein. Jochen Hägele war dabei.

Sie ist anspruchsvoll, teuer, kompliziert. Sie ist aber offenbar auch zuverlässig – für Intiatoren wie für Investoren gleichermaßen. Sie hat in der Phase der Inflation auch ihre Hedging-Qualitäten gezeigt. Und die Politik blickt mit Sehnsucht auf sie. Von allen Segmenten der Private Markets ist Infrastruktur dasjenige, das den besten Ruf hat.

Private Debt ist gefragt, immerhin gut über 90 Miliarden US-Dollar konnten die Initiatoren im ersten Halbjahr weltweit einsammeln. Und wenn man es mit dem Halbjahres-Datum nicht so genau nimmt, lag der Wert sogar deutlich höher. Gleichwohl: Die sinkenden Zinsen tun Floatern bekanntlich nicht gut, und so kann man für das Segment zurückhaltender sein. Jüngste Erfolgsmeldungen gibt es gleichwohl.

Zwischen Stuttgart und Frankfurt erfolgt eine Art schneller Rochade, undebenfalls in Frankfurt gibt es heute jüngste Verstärkungen mit dem Fokus DACH in den höheren Etagen zweier General Partnern zu vermelden.

… US-Dollar im ersten Halbjahr haben PE-Fonds weltweit eingesammelt, hat ein Report dokumentiert – und nicht nur das. Sondern auch, wer bevorzugt die Gelder einsammelt und wo, wie lange man derzeit dazu braucht, wovon der Markt sich unbeirrt zeigt und was man extrapoliert erreichen könnte, aber warum das zweite Halbjahr schwächer werden dürfte.

Und PE-Europa auf der Überholspur? Rückläufiger Dealflow, gesunkene Exit-Aktivitäten, Ausschüttungen unter den Erwartungen: Dies waren nach dem schnellen Zinsanstieg die Markenzeichen des PE-Marktes. Das PE-Mid-Year Update eines großen Asset Managers verbreitet nun allerdings Optimismus. Erneut steht dabei der alte Kontinent im Fokus. Und: Wer ist anpassungsfähiger, kann schneller reagieren, ist weniger abhängig von Fremdkapital und unempfindlicher gegenüber dem Zins?

Secondaries sind gefragt derzeit, das ist bekannt. Nun vermeldet erneut ein GP, dass er mit einem neuen Fonds das bisher größte Volumen seiner Geschichte eingesammelt hat – und musste sogar Überzeichnungen hinnehmen. Parallel konnte man noch ein hübsches Sümmchen für Co-Investments einwerben.

… zu den vergangenen ATHs: Die Lage ist grundsätzlich nicht einfach, doch von allen Sektoren der Private Markets sind die Real Estate-Märkte diejenigen, deren Perspektive die unklarste ist. Doch auch hier gibt es nun erste positive Nachrichten zu vermelden. Von alten Werten ist man allerdings noch weit entfernt.

Überraschung: Bei der Erholung von Fundraisings und Returns im Venture Capital-Bereich ist der alte Kontinent auf der Überholspur. Auch bei den Erwartungen an die künftigen IRR von VC-Investitionen müssen sich andere Regionen laut einer Analyse derzeit eher hinten anstellen. Wermutstropfen: Das Ausnahmejahr 2021 bleibt unerreicht, und zwar weltweit. Eine Londoner VC-Firma verzeichnet dennoch einen Rekord, und eine Berliner auch.

Alles wieder im grünen Bereich? Stehen die Zeichen am europäischen PE-Markt wieder auf Norden? So zumindest die Quintessenz eines aktuellen Reports, der die Entwicklung des ersten Halbjahres dokumentiert. Auch der Ausblick stimmt optimistisch: Wer für die großen Deals steht, wer zurückkehrt, wer wo wie am meisten einsammelt – und inwiefern der Denominator-Effekt in beide Richtungen wirken kann.