Private Debt ist gefragt, immerhin gut über 90 Miliarden US-Dollar konnten die Initiatoren im ersten Halbjahr weltweit einsammeln. Und wenn man es mit dem Halbjahres-Datum nicht so genau nimmt, lag der Wert sogar deutlich höher. Gleichwohl: Die sinkenden Zinsen tun Floatern bekanntlich nicht gut, und so kann man für das Segment zurückhaltender sein. Jüngste Erfolgsmeldungen gibt es gleichwohl.
Wie jüngst berichtet, hat Pitchbook seinen aktuellen Global Private Market Fundraising Reportveröffentlicht, der die wesentlichen Segmente und wichtige Kennziffern der weltweiten Alternatives-Welt covert, von denen einige weniger hier auf ALTERNATIVES●INDUSTRIES dieser Tage in kurzen Beiträgen dokumentiert werden.
Nach dem Auftakt in Teil I (Private Equity) folgt im heutigen Teil II: Private Debt, ein Segment, dass sich derzeit großer Beliebtheit erfreut, zunehmend auch bei Staatsfonds weltweit Aufmerksamkeit geniesst.
Quelle: Pitchbook. Grafik zur Volldarstellung anklicken.
Nach schleppendem Jahresbeginn 2024 sieht Pitchbook den Private Debt-Markt im Laufe des Q2 erholt, zumindest mit Blick auf das Fundraising:
Im ersten H1 2024 wurden PD-Fonds im Gesamtvolumen von 90,8 Mrd. US-Dollar geclosed. Extrapoliert auf das Gesamtjahr wäre das allerdings weniger als die 214 Mrd. US-Dollar des Vorjahres 2023.
Jedoch muss Pitchbook-Analyst Tim Clarke aufklären: Sobald sich „der Staub aufgrund der verspätet gemeldeten Closings gelegt hat“, dürfte das Fundsraising-Volumen des Jahres 2024 den besagten Vorjahreswert von 214,6 Mrd. US-Dollar erreichen. In den aktuellen Zahlen fehlt,so Pitchbook, eines der größten institutionellen PD-Raisings, das kurz nach Abschluss des zweiten Quartals stattfand:
Im Juli hat Ares Management das Closing seines dritten US-Direktkredit-Flaggschiffs über satte 33,6 Mrd. US-Dollar bekanntgegeben, bestehend aus 15,3 Mrd. US-Dollar an Eigenkapitalzusagen und dem Rest an aufgenommenem Fremdkapital. Damit war der Fonds SDL III fast doppelt so groß wie sein Vorgängerfonds und im Vergleich zu den ursprünglich angestrebten 10 Mrd. US-Dollar beim Eigenkapital überzeichnet.
Der Vergleich zu Fixed Income bei sinkenden Zinsen
Gleichwohl: 2024 scheint unter Strich ein Jahr mit weniger stürmischer institutioneller Mittelbeschaffung im Bereich Private Debt werden, erwartet Pitchbook. Die Strategie hat schließlich vier aufeinanderfolgende Jahre mit über 200 Mrd. US-Dollar an weltweit eingeworbenem Kapital (mit fast 300 Mrd. 2021) hinter sich, betont Clarke.
Und: Vor dem Hintergrund der erfolgten oder für das H2 erwarteten Zinssenkungen nimmt die relative Attraktivität von Private Debt infolge der üblichen variabel verzinslichen Strukturen im Vergleich zu Festverzinslichen derzeit ab. Trotz dieses etwas weniger günstigen Zinsumfelds erwartet der Pitchbook-Analyst eine sanfte Landung für das Segment PD, und außerdem liefere die Anlageklasse weiterhin überzeugende risikobereinigte Renditen.
Jedenfalls gilt wie bei PE auch bei PD grundsätzlich: Nordamerika vor Europa, dann der Rest; und groß geht vor klein …
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… außerdem Direct Lending mehr den je vor allem anderen:
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Der Markt insgesamt
Pitchbook notiert für das Segment Privat Debt insgesamt weltweit ca. 1,6 Bio US-Dollar AuM, davon seit Jahren ziemlich stabil ca. 500 Mrd. US-Dollar als Dry Powder:
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Übrigens, die derzeit jüngste Erfolgsmeldung bei Private Debt stammt von ICG, die erst am 11. September das Closings ihres Senior Debt Partners Fund 5 mit 17 Mrd. US-Dollar vermelden konnten. Ursprünglich waren 11 bis 12 Mrd. US-Dollar angepeilt worden. Derzeit hat der Fonds etwa 45% des eingesammelten Kapitals investiert, vermeldet ICG.
Teil III folgt in Kürze.
Der Global Private Market Fundraising Report von Pitchbook findet sich hier.
