Timber-Investments gewinnen als Real Asset zunehmend an Bedeutung. Gepunktet wird mit stabilen Erträgen, langfristigem Anlagehorizont, geringe Korrelationen, niedriger Vola … ideale Eigenschaften für Pensionskassen und Versorgungswerke. Worauf müssen besonders Pensions-Investoren bei der Anlage achten? Wo liegen Potenziale, wo Risiken? Fünf Profis teilen ihre Einblicke – über Timber vs. Timberland, aufstehendes Holz, langen Atem, ganz eigene Zyklen, zahlreiche Standortfaktoren, Risikomanagement der etwas anderen Art – und wie Carbon bei Greenfield die Regeln ändert.

Zeitgemäße Antwort: einfach noch etwas behalten. Zwei Datenanalysten haben veröffentlicht, was sie im laufenden Jahr im Segment der Contis verzeichnet haben. Die Entwicklung ist gut, aber die Gründe dafür auch. Für die Investoren gilt damit weiter: Drum prüfe, wer sich lange bindet.

Neulich stand in Frankfurt eine derzeit praktisch weltweit drängende Kernfrage auf dem Programm – und rund um diese entspann sich eine vielfältige Diskussion: Wie die Realität in den Kommunen aussieht, warum Berichtspflicht noch lange nicht Wirkung heißt, wie ein Feld von Widersprüchen aussieht, wenn Gemeinwohlorientierung auf Kapitalmarktlogik trifft, wozu fünfunddreißig Prozent reichen könnten, über eine Systemidee und mehr … Christian Schneider dokumentiert einige der Inhalte.

Alle reden von der Energiewende – und damit meist von Stromerzeugung und Netzausbau. Dabei abseits der Fachleute oft übersehen und unterschätzt: die Bedeutung von Speichersystemen. Ein europapolitischer Think Tank hat nun ein Konzept vorgelegt, wie Europa hier zu mehr Dynamik kommen könnte.

… und darauf einen sommerlichen CAIPI! In dieser Rubrik fasst ALTERNATIVES●INDUSTRIES (un-)regelmäßig nur einige kurze Meldungen, namentlich auch von der Produktseite, aus dem globalen, schier unüberschaubaren Ozean der Private Markets mit einem groben Deutschland- und Europa-Filter tickerartig zusammen. Heute: Ausstiege fallen weiter schwer, Raisings produzieren neue Dickfische, PD-Secondaries drehen richtig auf, Real Estate scheint sich zu stabilisieren. Und zu Hause heißt Deutschland.

In dieser Rubrik fasst ALTERNATIVES●INDUSTRIES (un-)regelmäßig nur einige kurze Meldungen, namentlich auch von der Produktseite, aus dem globalen, schier unüberschaubaren Ozean der Private Markets mit einem groben Deutschland- und Europa-Filter tickerartig zusammen. Heute: Welcher an den Börsen gefragter Sektor auch an den Private Markets Fahrt aufnimmt. Welche Haltung bei Family Office vorherrscht und weiter vorherrschen wird. InwiefernAdd-ons weiter dominieren. Und wer sich in ein Energie-Paradoxon steuert.

Conti? Nein, die Rede ist nicht etwa davon, dass ein deutscher Automotive-Zulieferer eine Privatkredit-Transaktion unternommen hätte. Sondern davon, dass Private Debt zunehmend Continuation-Fonds als Plattform nutzt. Denn wenn die Haltedauern der Kredite gestrechted werden, dann müssen sich GPs etwas einfallen lassen. Und das tun sie – mit Blick auf Private Equity.

Private Equity hat es lange vorgemacht, jetzt entsteht auch ein Sekundärmarkt für Private Debt. Die erste Generation der PD Secondaries-Fonds auf dem Markt muss nun beweisen, ob die gebrauchten Firmenkredite die ambitionierten Erwartungen erfüllen. Die Vorteile der Produkte liegen recht klar auf der Hand – doch besonders einen Aspekt sollten Investoren im Auge behalten. ALTERNATIVES●INDUSTRIES-Autor Jochen Hägele über ein Segment, das sich gerade in der Pubertät befindet, über Skin in the Game, Exit-Risiko light, 1.000 statt 10, GP-led und LP-led und mehr …

DLT oder Blockchain sind im Finanzmarkt in aller Munde. Die Perspektive institutioneller Investoren wird dabei eher selten eingenommen. Das ändert sich mit diesem Beitrag. In Köln am Rhein, im Hause der Zurich, spricht CLEMENS SCHUERHOFF von Kommalpha mit MARION SPIELMANN von der DekaBank, KARSTEN EHLEN von der Zurich Versicherung und HOLGER MEFFERT von der DZ Bank über DLT-Infrastruktur, Use Cases, Tokenisierung und insbesondere Nutzen und Kriterien für die Investoren. Eine Diskussion tief unter der Motorhaube …

… und Vorsicht an der Bahnsteigkante: Neulich hat in Berlin wieder einer der großen Szenetreffs der internationalen PE-Industrie stattgefunden – wie stets ein guter Anlass, Stimmungsbilder vor Ort mit der Lage an den Private Markets zu einem Gesamtbild zu synthetisieren. Detlef Mackewicz unternimmt genau dies, berichtet von tiefen Taschen, defensiven Spielern, dem Faktor Zeit, dem Faktor Größe, verschiedenen Mentalitäten, First Timern, Skin in the Game, dem Krieg – und von dem, was am Ende übrig bleibt.

Praktisch alle Staaten Europa sind bemüht, ihre in den letzten Jahrzehnten aufgelaufenen Defizite vor allem in der Infrastruktur nun aufzuholen, vorneweg Deutschland. Doch während hierzulande eine Verknüpfung von bAV, Plan Assets und Alternatives zumindest derzeit nur randständig behandelt wird, gehen die ohnehin Pensions-affineren Briten exakt diesen Weg – längst nicht zum ersten Mal übrigens.

In dieser Rubrik fasst ALTERNATIVES●INDUSTRIES (un-)regelmäßig nur einige kurze Meldungen, namentlich auch von der Produktseite, aus dem globalen, schier unüberschaubaren Ozean der Private Markets mit einem groben Deutschland- und Europa-Filter tickerartig zusammen. Heute: New Yorker geben dickes Secondary-Paket ab, die blaue Eule hat wieder kräftig zugelangt, First Timer closes Rock’n’Roll … und auch Deutschland findet heute seinen Weg in den Ticker, sogar gleich zwei Mal.

Die aktuelle Lage für Privatkredite ist attraktiv, explizit auch für Pensionsinvestoren: Basiszinsen hoch, Fundamentaldaten stark, und Kreditnehmer fragen immer häufiger nach Private Credit als nach traditionellen Bankfinanzierungen – ein „Goldilocks“-Szenario. Eigentlich. Wären da nicht die Unsicherheiten, die der gegenwärtige US-Präsident durch seine erratische Politik auslöst. Bestes Beispiel: seine Zölle. Erst kündigt er sie medienwirksam an, kurz danach drückt er den Pausenknopf – und Unternehmen, Handelspartner und Investoren stehen schulterzuckend da. Andreas Mittler ordnet die Lage ein – insbesondere mit Blick auf die bemerkenswerten Wechselwirkungen mit dem stockenden Dealflow im Segment Private Equity.

Dieses Land in der Mitte Europas ist bekanntlich nicht der hellste Stern am Private Markets-Himmel. Jedoch: Ein geradezu kleiner Markt ist es auch nicht. Jedenfalls hat ein Analysehaus sich die hiesige Struktur genauer angesehen – und zwar in den Segmenten Private Equity und Venture Capital. Die Ergebnisse sind aufschlussreich – wenn auch nicht durchweg positiv stimmend. Das gilt besonders mit Blick auf Pensionsinvestoren.

Neue Regierung, alte Aufgaben, das gilt nicht zuletzt in der Altersvorsorge wie in der Asset Management-Industrie. Doch die bisherigen Absichtserklärungen sind ebenso unklar wie insuffizient. Umso mehr Klartext redet der BVI-Chef: über einen Prozess und reine Bürokratie, wo das Mitspracherecht fehlt, was diffus bleibt, wo privatem Kapital planwirtschaftliche Verteilung droht, was auf der Strecke bleiben könnte, wo Skepsis angebracht ist, was ein schlechter Deal für alle wäre, wo Naivität herrscht, was gefährlich ist, wo mit wenig Fortschritt zu rechnen ist und der politische Druck fehlt, wer wo eine umso wichtigere Rolle in den Verhandlungen spielt und mehr … Ein Gespräch mit Thomas Richter, Hauptgeschäftsführer des deutschen Fondsverbands BVI.

Deutschland ist nicht der Zenit der Private Markets, doch auch hier gibt es interessante Transaktionen. Just gestern wurde eine bekannt gemacht – die auch das deutsche Pensionswesen betrifft, also ein Parkett, das ohnehin in Bewegung ist.

Nach der Blitz-Reform der Anlageverordnung: Ein Consultant ließ eine Reihe von Vorständen deutscher Pensionskassen das Für und Wider der Anpassungen des Regelwerkes in der Anlagepraxis diskutieren. Der Gesamteindruck: Klar positiv. Doch gilt es, auf die Details zu achten. Susanne Lang und Utta Kuckertz-Wockel waren dabei.